Rođen je u Beirutu, u Libanonu. Njegovo ime na havajskom jeziku znači "hladni planinski povjetarac". Majka mu je kostimografkinja i izvođačica, engleskog podrijetla, a otac, geolog havajsko-kineskoga podrijetla. Reevesova majka je radila u Beirutu kad je srela njegova oca koji je tamo služio zatvorsku kaznu zbog posjedovanja heroina na aerodromu. Napustio je svoju obitelj kad je Keanuu bilo tri godine. Reeves trenutno nije u kontaktu s njim.

Njegova se majka udavala četiri puta, a većinu djetinjstva proveo je s bakama i djedovima u Torontu. U pet godina pohađao je četiri različite srednje škole, a iz jedne je bio i izbačen. Izjavio je da je bio izbačen zato što je bio "pomalo bučan i često brbljao".

Zbog disleksije bio je uspješniji u hokeju, nego u učenju. Bio je uspješan vratar i maštao je da igra za kanadski hokejaški tim na Olimpijskim igrama, ali zbog ozljede je morao završiti karijeru hokejaša. Reeves, od svih srednjih škola, nije završio niti jednu te nikad nije stekao srednjoškolsku diplomu.

Čak i deset godina nakon prvih filmskih uspješnica, preferirao je živjeti u unajmljenim kućama i hotelima. Svoju prvu kuću na Hollywood Hillsu u Los Angelesu kupio je tek 2003. godine.

Reevesova kolegica, poznata glumica Sandra Bullock, za "Esquire magazin" je jednom prilikom ispričala kako je jednom u razgovoru s Keanuom, prije 25 godina, rekla da nikad nije probala tartufe ni šampanjac. Kroz nekoliko dana, Keanu Reeves se na motociklu pojavio ispred njene kuće, s cvijećem, šampanjcem i tartufima u ruci. "Rekao je: 'Samo sam mislio da bi mogla probati šampanjac i tartufe, da vidiš kakvi su...", ispričala je Bullock.

Godina 1993. bila je iznimno teška za Keanu Reevesa. Naime, u dobi od 23 godine, njegov se najbolji prijatelj River Phoenix predozirao i umro. Reeves se s tim gubitkom nikada nije pomirio. "River je bio izuzetan čovjek i glumac. Izvrsno smo se slagali i jako mi nedostaje. Često mislim na njega", rekao je jednom prilikom Keanu Reeves. No, to je bila samo jedna u nizu tragedija koja je obilježila njegov život.

Samo nekoliko godina nakon što je izgubio najboljeg prijatelja, njegova tadašnja djevojka, glumica Jennifer Syme, bila je u osmom mjesecu trudnoće kad je izgubila dijete. Ubrzo nakon toga par se razišao, a Jennifer se odala porocima. Godinu i pol dana kasnije poginula je u prometnoj nesreći vraćajući se s tuluma Marilyna Mansona, a Reeves je nakon njene smrti bio u potpunosti shrvan. Ne tako dugo nakon gubitka prijatelja, djeteta i djevojke, Reevesova sestra oboljela je od leukemije, a on je postao njezin skrbnik.

Dan 15. lipnja proglašen je kao neslužbeni "Razvedri se, Keanu", jer su u tom periodu pojavile slike "tužnog" Keanua koji jede sendvič na klupi. Taj događaj doveo je do internetskog fenomena "Keanu je tužan/Tužni Keanu".

Reeves je svirao bas-gitaru u bendu Dogstar tijekom dvedesetih. Kako je Keanu Reeves u drugoj polovici devedesetih brojio milijune kao glumac, Jon Bon Joviju je zapelo oko za njega i u Dogstaru je vidio priliku da se i sam uvuče u filmsku industriju, pa ih je pozvao na turneju Australijom i Novim Zelandom. Na kraju su u isto vrijeme boravili u istom hotelu s britanskom kraljicom, zbog čega su bili zamoljeni da ga napuste, pa su vrijeme ubijali ispijajući vino s Bon Jovijem.

Dok je snimao film "Đavolji odvjetnik" Keanu Reeves pristao je na nekoliko milijuna dolara manji honorar kako bi mogli platiti Alu Pacinu da glumi u filmu. Rekao je da mu ne bi imalo smisla da je umjesto Pacina glumio netko drugi. Na manju plaću pristao je i dok je snimao "Zamjene" kako bi Gene Hackman mogao dobiti veći honorar. Svoju plaću odlučio je podijeliti s ljudima koji su u "Matrixu" radili na specijalnim efektima i kostimima, a svim kaskaderima poklonio je motore marke Harley Davidson.

Često se zna čuti da je Keanu Reeves "besmrtan". Jednom se na svom motoru vozio kroz kanjon Topanga. S obzirom na to da nije imao svjetla, jurio je i zaletio se u stijenu. Tjedan je dana proveo u bolnici s polomljenim rebrima i razderanom slezenom. No, osim toga, bolničari su ispustili nosila dok su ga unosili u kola hitne pomoći pa je završio na podu. Na svim zubima ima navlake zato što je u jednom padu s motora ostao bez svih zubi. Udario je glavom o volan motora i polomio si zube.

Iako nikada nije dobio srednjoškolsku diplomu, Reeves je poznat po tome što jako voli čitati. Redatelj filma "Dan kad se Zemlja zaustavila", Scott Derrickson, Reevesa opisuje kao čovjeka koji jako voli čitati. Shakespeareove sonete recitira napamet, a knjižare i knjižnice omiljena su mu mjesta na koja zalazi.

Iako se njegov imetak procjenjuje na više od 360 milijuna dolara, Keanu se vozi podzemnom željeznicom, ne živi u vili i nema zaštitare. U kazalištu uvijek sjedi među ostalim gledateljima, a u kino uvijek odlazi sam, dok mu jedino društvo čine kokice.

Jedna je spremačica posvjedočila da je svakog djelatnika hotela u kojem je odsjedao znao po imenu. Često se i raspitivao o detaljima iz njihova života. Jednom je hotelskom djelatniku dao 100 dolara jer nije imao za stanarinu, a kuharima je često znao slati poruke ako mu se neko jelo ne bi svidjelo. Također, često zna biti viđen i u društvu beskućnika s kojima često razgovara, pije sok ili im pak udijeli određenu svotu novca.